开发一个手机app要多少钱 安井食物的最大风险，不是“圈钱”而是预制菜
本年1月19昼夜间，安井食物发布公告，说计议去港股上市，原因是为了国外布局和境外融资。由于近几年港股跌幅更大，无疑给市集又浇一盆冷水，雪球安井版本下平直炸了。1月22日开盘跌停，传奇带动食物饮料大跌。
我简短缕了下，大部分骂声和洽在：1 公司屡次融资、账上不缺钱还要去港股，是以赚的是假钱(即作念假账)；2 大鞭策/高管束缚减持(暗指公司有问题、如作念假账)；3境外上市为(大鞭策/高管)跑路、圈钱 4 港股上市会再狠杀估值。
龙头分析：在最近10期奖号数据中，奇偶比为5：5，整体来看奇偶数走势均衡，本期龙头关注偶数号：04。
其时针对这些骂声，我一一作念了分析记载，但因为年头家里事相比多，莫得元气心灵去整理、发表。这两天不是太忙，恰好安井再度大跌，一样的骂声二度开了锅，我就摘记之前的条记，来说说我的认识。
大幅减持一定是事迹作秀？
要是大幅减持等于作秀，望望麦当劳昆玉吧。270万好意思元卖掉筹画权，许多年后有东谈主问他们，是否后悔，无意的是，他们暗示并不后悔，因为太累，因为搞不明晰缴税。
要是说麦当劳早期肖似创业公司，风险较大，卖出可以相识，麦当劳大家将麦当劳中国52%股份卖给中信本钱，难谈说麦当劳中国和几千家买卖火爆的门店，买卖都是假的？
这样的案例不啻一个。乔布斯在发布apple II后，资金急切，也曾拉来一位合鞭策谈主韦恩。然而没过多久，韦恩因为也曾创业失败过，很微小再次失败，就退出了合股，用2300好意思元拿回了10%股份。
他自后就住在斗室子里，玩老虎机，靠社保过活，他的股份在2011年傍边值26亿好意思金(思思今天的价值)，有关词他并不后悔，自称并不思冒险，因为乔布斯和时期合鞭策谈主沃兹尼亚克都是落拓的家伙，他不思冒那样的险。
是以大鞭策卖出大宗股份，多样原因都有，有微小风险的，有以为筹画太累太复杂的，有像麦当劳大家可能出于钞票成立考虑的。浅易来说，要畴昔的钱，照旧要今天的享受，每个东谈主的礼聘都不一样。
反过来说，按大部分东谈主的思法，大鞭策大幅减持等于假账，增持或者兜底，事迹一定会牛B闪闪吧。
21年5月，中顺洁柔股价33元傍边时，董事长容或为职工增持兜底，要是职工近期买入，一年后出现赔本，他会抵偿职工的是以损失，那事迹降服高增、股价有保险了吧？成果一年后跌至10.9元，当今股价则是7元。
容或一年之后，董事长确切抵偿了买入职工，且未在时间减持，也等于说，他并不是骗市集珍重高价好减持。洁柔在23年的利润只好20年的4成不到，可见，董事长也看不透畴昔事迹。
是以，大鞭策、高管减持也好、增持兜底也好，跟公司的事迹蛮横真假，并莫得平直相关。
圈钱论
前些年高管真实减持了许多，港股近三年阔绰股跌幅更大，估值更低，既然A股能以更贵的价格减持，莫得趣去更低廉场地减持。
跑路论
最初，17年头的招股书中主要鞭策、持股高管都无境外居留权，之后年报未公布。
app开发要是是跑路，为何不在股价更高、高管手里股票更多时文书这个预案？偏巧在股价跌去2/3，高管卖了一泰半股权时才搞。
港股上市一定再杀估值？
港股这几年对大部分阔绰股，真实比A股杀的更猛，但大部分是事迹增长不力的，而事迹从21年起一直就很给力的农夫山泉，港股硬是保管了他的股价，靠高增长把70+倍的估值消化到30+倍。
港股对事迹牛的企业，从来都不惜啬估值，反之就会打入地狱。是以看成在A股干到鼎新PE14倍的高增长企业，港股是否会再杀他的估值，完全取决于安井的事迹，而不是两地的估值差。
账上不缺钱还去港股融资，是以是假账、假钱
如下是安井从2018到2028年的产能变化，其中23年启动的灰色字体暗示是投产时候，达产还会滞后一定时候。
可以看到，即使不算收购的小龙虾、鱼糜企业湖北新宏业、湖北新柳伍(这也需要许多资金)，安井23年启动新投放的产能系数达95万吨，其中安井工业和四川三期系数的24万吨，是增发之后文书的产能打算，即22年增发57亿是为了扩展71万吨，这较22年总设想产能94.4万吨扩展了80%，险些都是再造一个安井了。
安井毕竟不是茅台，他仅仅一个毛利率23%、净利润率10%凹凸的买卖，莫得那么大的千里淀资金，企业原有的现款，还要用于原材料动力采购、东谈主工支付、机器珍重、告白促销等多样开销。如下是安井近些年的利润和现款流情况。
比如23年筹画现款流天然近20亿，但筹资会产生7亿的负值，内部大部分着手于分成，这样一算，不考虑扩展性投资开销，企业的解放现款流也等于14亿傍边，这关于保管一个收入140亿傍边、快速扩展的买卖，还能挤出些许呢？要再造这样界限的安井(产能)，会需要些许资金呢？
22年增发融资的57亿，随机就能弥漫出些许来！可以看到从21年启动，安井固定钞票购买(一般是地皮、厂房、开拓)澄莹加大，到23年已比3年前跳跃近7亿，要是到了后头工程开发岑岭呢。
许多东谈主都说安井不缺钱，再融资那等于假钱、那假账。但缺不缺钱都取决于安井发展政策，要是要作念境外市集，以当今的现款流还真不一定。其实用境外的钱去开发境外样子，境内境外各自觉展，资金不毁坏，未始不是功德。
安井H股刊行的风险
说了这样多，H股刊行一定是功德？非也非也，莫得一个鞭策但愿我方的股权被摊薄，但也要仔细分析风险，判断是主要矛盾照旧次要矛盾。
1 增发数目大小，决定了股权摊薄比例。公告前市值293亿，上一轮增发50+亿扩展产能80%，股本增多20%、摊薄1/6股权。故可能够认为利润增多80%需摊薄16.7%股权、成长性要打83折，要是公司的新产能在3-4年开释，则年化利润增长20%，因为打了83折是以等效于年化16%，开发一个手机app需要多少钱正长年份A股给估值26倍合理，然而在公告后打到了16倍以下。
以现时200+亿的市值，这一轮即使再发同等的50亿东谈主民币，摊薄不会特别25%，则15倍傍边买入等于骨子上最多20倍买入(这还没考虑国外样子带来的利润增多)，关于一个年化预期在20%的公司，贵吗？
但要是刊行太多呢？
2 国外发展是为了去哪个国外？发达地区照旧发展中地区，搞错了出海重心成果大不一样，比如安井是性价比取胜，却去了港澳台或新加坡、日韩等发达地区，或泰西这些文化不同地区。
投上前者可能还会一定十够数额的市集，前提是作念米面居品，并且市占率预估不大，可作念暖锅料就……投向后者忖度市集不大，表面上应偏上前者。可我毕竟不是高管肚子里的蛔虫。
总的来说，这个H股的上市决定，受制于刊行数目、具体募资样子投向，具体影响并不轩敞，要是界限肖似于22年增发，投向也相比合理，对原鞭策的影响并莫得太大，至少是中性的决定，咱们还需要恭候具体的增发预案。
安井的竞争力
大部分居品都是平价的且滋味还可以，即高性价比等于安井的中枢竞争力。如手捏饼、馅饼、包点等，22年速冻米面毛利率26.5%，比三全还低4%，鱼肉毛利率28%，三全仅有10%推测作念toB(收入占比小于2成)，小部分丸子类肉含量更高(锁鲜装或大袋2.5公斤)，安井的毛利率贯通与结尾调研的平价判断吻合。
履行上多地结尾不雅察，非论是几线城市，安井的米面、肉类、鱼糜日历基本也都是相比新的，货龄基本在1个月傍边。
(2020前对都指运载费仍按算到营销用度，之后按新管帐准则记入营业成本)
而三全销售用度率近几年13%傍边，跳跃安井近一倍，但因为毛利率仅高4个点傍边，则毛销差低于安井2.5个点。且收入在疫情第一年的20年旋即高增后，再度低增长，而安井在毛销差优于三全的前提下，收入不绝高增，也讲明了安井的营销、分销上风。三全研发用度率不绝与安井左近，但品类比安井少得多，也讲明了安井的研发界限上风。
另外，《竞争政策》转头了好意思国许多产业的和洽度，得出了份额踱步的几种原因，一个过失原因等于运载成本不菲。不算收购的湖北小龙虾企业，安井在大陆有8家工场，这个数目居中，天然比不上海天、涪陵榨菜的1家工场，但接近软饮料企业水平，好于短保面包如桃李、卫生纸企业的20~30家，确认运载成本属于中等水平。
要是像短保面包、卫生纸企业这种，保质期太短，或体积相对单价过大，要建几十家工场，则资金需求太大，且单个工场的产能难以充分哄骗，导致单元成本难以缩短、无法胜出。
不雅察我家的安井居品，葱香花卷，烧麦，蛋饺，鱼豆腐，鱼籽包，除鱼籽包是辽宁分娩，其他都是苏南分娩，也印证了运载成本还算可以，可以从江苏南部或辽宁中部心事北京。从运载成本角度来说，速冻食物是有行业和洽、赢家通吃的可能的。
安井的增漫空间
许多东谈主认为疫情放弃了，速冻食物的高光期过了，再难有大幅增长，这一年多广酒速冻、三全的事迹亦然讲明，这种认识太过短视了。
要知谈由俭入奢易，由奢入俭难。许多东谈主风俗了锅里蒸、5分钟贬责，再要回到从前，和面、洗锅，有几个东谈主能忍耐这种费时冗忙呢？之前囤的多了、吃多了腻了点，短时候买的节律是会慢些，但东谈主性的瑕玷决定了，大大多数东谈主回不到昔时了。
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我这几年调研的场地多了，发现一个限定：高性价比的居品，扩展边缘增强，低性价比的居品，则边缘递减，因为越到中西部和低线，收入越低，对高性价比居品的需求就越强，咱们从安井华东(含江西)之外地区的收入增长弧线也可看出，澄莹快于华东。
看成一个主打高性价比的品牌，安井23年在大本营华东的收入占比高达44%，但华东东谈主口仅占天下的3成，即使华东不增长(近两年10+%年化收入增长)，天下收入也要增长50%，才智对都华东的东谈主均收入。除了地区间看都，安井的低浸透率品类，如新型速冻米面(早餐包点)、居品结构升级(从廉价大包装丸子到中等价锁鲜装)、生存节律加速导致暖锅市集增长，也都是安井的增长点。地区看都和新型米面概率较大，其他则有不细目性。
安井的最大风险
除了上文说了H股上市的风险，我与大多数东谈主看好安井的不雅点相悖，我认为，安井最大的风险恰恰在预制菜。
不同于其他居品的毛利率雄厚下销量高增，预制菜的销量爆发代价是毛利率束缚被压缩，在16年还有40%，到了22、23年就仅有11.5%傍边了，天然有湖北小龙虾归拢报表的影响(仅在21、22年发生)，也有外购高增的影响，但其他年份的不绝着落难以解释，照旧要密切不雅察。
最最进攻的是，是公管库存商品/收入比，在20年(含)之前基本都是三四个点，之后快速普及，23年甚而特别了10%，而21年恰好是预制菜收入爆发增长的年份。
天然21、22财报分离说，库存商品激增是归拢新宏业、新柳伍导致，但以22年为例，扣除新柳伍库存后的库存收入比仍达6.2%，且莫得收购的23年该比值仍在增多，又作何解释？
也许，预制菜莫得许多东谈主思的那么好卖。狂飙后的中短期放慢，在所不免。
结语
转头一下：
1 安井有莫得作秀，谜底不在本钱市集，也不在雪球等论坛里，而在超等市集里。
2 白玉无瑕，东谈主无完东谈主，要是你找到一家看不出误差的企业，那很可能中枢问题上还是输了，不外是家精深的企业。减持、增发的摊薄，真实让我不爽，但玄学上讲，收拢主要矛盾，忽略次要矛盾，才是灵敏的对策。
3 H股刊行的风险在于刊行界限大小和投向合感性。
4 一定要喜爱预制菜的风险开发一个手机app要多少钱。 (作家：雪球福爸)