文/九才

洋河股份会不会在2024年丢掉“白酒老三”？这个问题的谜底险些照旧摆在了桌面上。

近日，洋河股份发布2024年上半年财报，数据娇傲，上半年洋河结束营收228.76亿元，同比增长4.58%；结束归母净利润79.47亿元，同比增长1.08%。营收和净利润的增长险些堕入停滞。

莫得对比就莫得伤害，“茅五洋汾泸”五大白酒上市公司中，其他四家酒企上半年营收和净利润增速均在10%以上，而洋河股份不仅净利润垫底，营收老三的位置也照旧岌岌可危。

同时，紧随自后的山西汾酒营收为227.46亿元，同比增长19.65%；净利润84.1亿元，同比增幅达到24.27%。是以，若是洋河与汾酒各自的发展势头抓续下去，2024年洋河营收数据被超越并不虞外。

财报发布后不久，9月4日，洋河“梦之蓝手工班全球行·南京站”开幕。举止现场，洋河股份董事长张联东文告，洋河窖池群肃穆被吉尼斯世界记录认证为“最大边界的白酒窖池群”。

在财报进展欠安的“暗影”下，本来不错为高端品牌赋能的举止，似乎也变得有些烦懑。洋河到底差了哪儿？

1、盈利才智承压，告白效率不再？

其实，若是放在几千家上市公司中，洋河股份的进展还算不错，起码功绩还在增长。那为什么说它进展差呢，这就应了郭德纲的那句话，“全靠同业烘托”。只不外老郭是被烘托的好，洋河是被烘托的差。

尽人皆知，白酒行业这几年在深度改变期，各家企业王人有压力。关联词，“茅五洋汾泸”五大白酒中，其它四家的增长还王人在两位数，为什么只消洋河堕入当今的逆境？这只可讲明，在大环境除外，洋河自己的问题可能更为要害。

细看洋河股份的这份半年报，其功绩发展趋势的走向值得热心。2024年第二季度，洋河的营收和净利润均出现了。其中，二季度洋河股份结束营收66.21亿元，同比下滑3.02%；归母净利润18.92亿元，下滑9.75%。

不错发现，二季度净利润的下滑幅度要特出营收，洋河股份悉数这个词的盈利才智正在受到闇练。响应在财报上，洋河股份上半年毛利率同比下跌0.77个百分点至75.35%，净利率28.58%，同比下跌2.13个百分点。

而若是从产物结构上不雅察，《节点财经》发现，洋河上半年中高端酒营收为199.6亿元，同比增长4.78%；粗鄙酒的营收为25.3亿元，同比增长5.16%。洋河中高端酒营收占比依然达到近九成。

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关联词，一边是中高端白酒的高占比，一边是毛利率的不增反降，这在一定进度上讲明，洋河的中高端品牌的阛阓大叫力不才降。这少量从财报的其它数据上也不错看出眉目，比如上半年洋河的告白促销用度达到18.36亿元，同比高涨19.61%。关联词，这样鼎力度的促销干与，营收增幅却只消4.58%。

其实，洋河股份的功绩过错，从旧年四季度就照旧有所表现。2023年财报娇傲，旧年第四季度，其单季净利润居然出现了负增长，当期洋河股份营收为28.43亿元，同比下跌21.51%；归母净利润-1.87亿元，同比下跌161.28%。

那么，具体来说，洋河到底在哪些方面出了问题？

2、经销渠说念低迷，同省小弟“侵蚀”左证地？

动作快消品的一种，白酒企业的功绩出现问题，经销渠说念是必不行少需要测验的要害点。其中，关于白酒来说，财报中的左券欠债的金额变化是经销商变化的一个“晴雨表”。

常常情况下，酒企的左券欠债代表了渠说念打款意愿，左券欠债越高，解说酒企渠说念商打款越积极，这是斟酌酒企发展趋势的谋略之一。而洋河股份的左券欠债已相连两年同比下滑。2022年、2023年，洋河左券欠债鉴识为137.42亿元、111.05亿元，鉴识同比下滑13.05%、19.19%。

2024年上半年，洋河股份的左券欠债为39.38亿元，同比下滑26.02%。

之是以出现这种情况，开发一个手机app多少钱发轫不行幸免的，即是销路不畅的问题。天然，这是频年来白酒企业无数存在的问题，但响应在洋河上，可能尤为较着。而伴跟着销路不畅，酒企又要追求功绩增长，想经销商压货似乎就成为不得不进行的接纳。

当经销商承受的压力越来越大，就会有经销商箝制接纳退出，最终导致酒企的销售渠说念受损，进入恶性轮回。

其实，一直以来，洋河动作老牌白酒，在江苏和南边其他区域阛阓颇受迎接。异常在白酒徒然大省江苏，洋河确当仁不让的衰老。关联词，频年来，伴跟着今世缘的崛起，洋河的“左证地”被侵蚀了不少。

本年上半年，今世缘的总营收为73.05亿元，同比增长22.35%；归母净利润为24.61亿元，同比增长20.08%。虽然在边界上仍逾期于洋河，但全体功绩进展较着好于洋河股份。

更为紧迫的是，本年上半年，洋河股份江苏省内结束营收95.95亿元，同比增长1.42%。同时今世缘省内营收66.58亿元，同比增长21.1%。一快一慢，对比就异常较着。

对此，曾有投资者在2023年推动大会上提问：“为何近些年江苏省内好多东说念主，从蓝本喝洋河改喝今世缘了？”那时，张联东修起称，“好多东说念主跟我说，洋河一定要发展好江苏省内阛阓，因为环球王人以为洋河的品牌和天禀很好，若是江苏省内阛阓王人作念不好，咱们里面就要反想。目下，公司里面照旧在作念一些斟酌和改变。”

从半年来的效率看，这个改变的效率并不睬想，徒然者和投资者的耐烦在箝制被消磨。

3、投资者吐槽“清仓”，高端阶梯竟然吗？

投资者的不悦不问可知。虽然悉数这个词白酒板块王人不才跌，但洋河股份的进展尤其“显眼”。2021初，洋河股份最高一度达到254元/股，而9月6日收盘时，其股价定格在75.59元/股，跌幅70%独揽。

“要不要清仓洋河股份”这个话题一度冲上雪球的热门榜，白酒投资圈大V唐书院曾发文直指洋河料理层，以为洋河料理层在已知莫得完成主义，却发布了“总体稳健”“总体完成”的信息，属于“乱来”。天然，过后因为公论发酵，“老唐”又收回了“清仓”言论，但不悦情感不问可知。

投资者吐槽料理层也不错清醒，在2022年年报中，洋河为2023年定下的主义为营收同比增长15%，其实2023年的营收同比增长10.04%，收支了近5个百分点。

这次年中报发布后，可能是为了安抚投资者的情感，洋河股份公告称，2024年度-2026年度，洋河股份每年度的现款分成总数不低于曩昔结束包摄于上市公司推动净利润的70%且不低于东说念主民币70亿元(含税)。按这个金额野心，其通例现款分成率将仅次于贵州茅台。

关联词，在雄伟的跌幅眼前，分成能够遮挽下几许投资者不知所以。

2024年是张联东接掌洋河股份的第四年。他竖立宿迁政务系统，此前并莫得酒企料理教育。当公司功绩低迷时，其料理才智频遭推动质疑。在《节点财经》看来，这也与料理层的高调关系。比如张联东旧年推动大会就曾高调放话，“要结束企业从二次创业到二次升空再到二次发轫的‘双增’，每年增长率需要不低于18.5%。”

回看刚公布的半年报，上头的主义似乎已成为不行能完成的任务。

目下，洋河股份仍然将高端阛阓动作主攻标的，梦之蓝手工班等产物成为重心运作对象。关联词，在《节点财经》看来，在白酒行业改变期确当下，高端白酒虽然利润最丰厚，价钱空间却照旧再有擢升，在茅台王人运转降价的情况下，全体致使可能出现下跌。异常是关于洋河来说，其很难撼动高端三强“茅五泸”的土地。

另一方面，中低端白酒阛阓的后劲值得酒企醉心。比如今世缘就暗示，目下高端群体徒然理念更趋感性，而寰球100元至300元价钱带的白酒在抓续增长扩容。靠近快速增长的“同省伯仲”的判断，草率值得洋河股份料理层谨慎想考。而交出这样一份半年报收获单的洋河，会不会再上雪球热门榜呢？值得翘首以待。

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