国庆节后纯碱期货价钱高开低走，2501合约从最高1754元／吨下降至最低1414元／吨，跌幅当先300元／吨。近期，部分纯碱厂公告减量坐褥，纯碱期货价钱重新拉升。纯碱仍是参加传统的坐褥旺季，昔时价钱将何去何从呢？

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　　产能投放方面看，纯碱的产量变化具有一定的季节性端正：一季度、四季度是传统的坐褥旺季，年度产量峰值频频会在四季度出现；二季度和三季度是传统的坐褥淡季，因为纯碱的坐褥是放热反映，纯碱企业一般会安排在气温较高时测验，更成心于坐褥安全。三季度纯碱仍是彰着多余，若按往年端正四季度产量进一步加多，纯碱供需方式将更不乐不雅。

　　在新增产能方面，2024年新增产能一谈因故延后至四季度投产或达产，包括远兴动力四线、连云港碱业、江苏德邦、阜丰集团和中天碱业等，共计当先300万吨，四季度新产能投放压力宽阔。

　　下流需求方面看，纯碱的需求主要分两块：一块是轻碱，主要用于生涯洗涤、化工溶剂以及食物加工，包括日用玻璃、无机盐、洗涤剂以及新兴的碳酸锂行业等。轻碱的下流需求较为散布，相对也较为踏实，对纯碱的供需一般影响不大。

　　另一块是重碱，主要用于坐褥浮法玻璃和光伏玻璃。据钢联数据，从二季度运行，玻璃日熔量呈现捏续下滑态势。摈弃10月22日，浮法玻璃日熔量从最高17.65万吨下降至16.22万吨，降幅8.1%；光伏玻璃日熔量从最高11.59万吨下降至9.60万吨，降幅17.2%。在9月底宏不雅利好计谋出台后，10月玻璃日熔量在捏续下降，四季度纯碱需求难言乐不雅。

　　库存情況来看，参加10月，在供应上涨、需求下降的情况下，纯碱库存进一步加多。据钢联数据，长沙开发app的公司摈弃10月18日，纯碱厂内库存160.13万吨，自2022年年头创造历史峰值183.51万吨后，初次冲突160万吨库存。自纯碱期货上市以来，仅出现过两次160万吨以上的库存：一是2020年二季度，纯碱期货价钱在1300~1500元／吨区间波动；二是2021年年底至2022年年头，纯碱期货价钱在2100~3000元／吨区间波动。

　　2021年年底至2022年年头纯碱库存创造180多万吨的历史最高值，但期货价钱仍然守护在2100元／吨以上，主要原因在于2022年光伏多半投产，纯碱需求预期大幅加多，价钱提前反映。后续纯碱快速去库，价钱不断翻新高。而本年四季度的情况，可能莫得2022年那么乐不雅：产能明确多余，需求捏续下降，库存不断积存，况兼还有更多新产能投放，四季度供需情况只会更恶运。

　　总而言之，面前，纯碱产能多余的方式较为显然，若需求端莫得彰着改善，瞻望昔时纯碱价钱将围绕坐褥资本波动，资本最高的氨碱法四肢价钱区间上沿，资本最低的自然碱法四肢价钱区间下沿。据钢联数据，摈弃2024年10月18日，华北地区氨碱法坐褥资本约1720元／吨；自然碱法坐褥资本按照产能最大的远兴动力进行核算，远兴动力2023年年报裸露，该公司自然碱坐褥资本约850元／吨。从产地内蒙古阿拉善盟运至纯碱期货基准交割地河北沙河地区，运脚约400元／吨，折盘面资本约1250元／吨。在供应多余的情况下长沙开发app的公司，昔时纯碱价钱瞻望难以赐与资本最高的坐褥企业太好的利润，但也难以跌破最低的自然碱资本。因此，预估四季度纯碱期货价钱最低区间在1200~1300元／吨（自然碱资本险阻浮动50元／吨），最高区间在1750~1850元／吨（氨碱法资本上浮100元／吨多极少）。风险体恤：纯碱企业测验情况、新产能投放情况、宏不雅增量计谋捏续情况等。（作家单元：佛山金控期货）