中信证券研报指出，新质坐蓐力波及面极广，在诸多新兴产业中，中信证券筛选出畴昔2-3年时候维度下更值得布局的赛说念，包括两类契机：

　　1）成长型投资契机，玄虚考虑规模增速和产业阶段、笃定性、阛阓空间和A股参与度、买卖模式等身分后，淡薄要点柔软AI终局、L2+高阶扶植驾驶、国产大飞机、买卖航天、AI算力产业链、半导体产业链国产替代、绿氢、（半）固态电板等赛说念。

　　2）主题型投资契机，主要考虑近期催化和中始终成漫空间，淡薄当下柔软低空经济、L4无东说念主驾驶、AIGC哄骗、东说念主形机器东说念主、XR开发、HBM、新式显露、生物制造等赛说念。

　　▍先立后破，新质坐蓐力将是畴昔国内产业升级的干线。

　　外部环境上，科技制形成为中好意思角力要道。“对华科技适度”、“再工业化”和“制造业回流”在一定程度上洒脱了好意思国两党政事更替的范围，大选或不会导致好意思国战术念念路发生根人道的改动。里面环境上，我国正处于新旧动能挪动期，需先立后破，立的是新质坐蓐力，破的是地产等旧动能。一方面，我国正安靖退出依赖地产基建的旧增长模式，插足后地产期间。另一方面，我国正处于产业升级换挡期，部分行业产能相对饱和，加上内需仍有不足，挤压企业盈利空间。在此布景下，新质坐蓐力成为场所政府转型的要道抓手。而要素老本的上涨正倒逼传统产业出海，也为国内发展新兴产业腾挪空间。

　　▍因地制宜、对症下药，布局新质坐蓐力中枢赛说念。

　　咱们觉得，在发展新质坐蓐力的流程中，上游基础体式开发先行且笃定性最高，中枢在于新式要素开发（数据、算力）与配套（动力、材料、基础软件、基础装备等）。而诸多卑劣产业共同组成新质坐蓐力的负责载体，但或仍需资格一段技艺试错、迭代与栽培期。

　　在诸多新兴产业中，咱们但愿筛选出当下更值得布局的赛说念，包括两类契机：1)成长型投资契机，主要考虑：①规模增速和产业阶段，决定弹性（2023-2026年CAGR向上30%）；②笃定性，决定胜率；③产业链纵深和A股参与度，决定资金容纳量（2026年中国阛阓空间冲破100亿元或群众阛阓空间冲破300亿元）；④买卖模式（ToG/ToB/ToC），决定产业发展的可不竭性。2)主题型投资契机，更柔软近期催化和中始终成漫空间。

　　东说念主工智能：AI终局（AI手机/电脑/眼镜等）已到达爆发的临界点，中短期看渗入率将快速提高，Canalys预测AI手机在智妙手机中的渗入率将从2023年的5%提高至2026年的38%，AIPC在电脑中的渗入率将从2023年的10%提高至2026年的53%；始终看带来群众每年上千亿元的增量空间。AIGC哄骗分阶段渗入，刻下仍以B端赋能为主，头部模子厂商已得到可不雅收入，但对A股事迹孝敬甚微。XR开发刻下渗入率仍不到1%，产业想要迎来真确爆发，仍需治理技艺、老本、体验等多方面难题，中短期不笃定性相对较大。因此玄虚看，咱们觉得AI终局属成长型契机，AIGC哄骗和XR开发刻下更偏主题。

1. 川崎前锋最早成立于1955年，球队前身为富士通足球俱乐部，开发app的成本是日本足球联盟元老俱乐部之一。由于部分原因俱乐部在上世纪遭到降级，直到2000年才重返顶级联赛。在2017年之后，队伍的整体表现日渐强大，先后在2017、2018、2020以及2021年获得联赛冠军。随后还夺得了日本天皇杯冠军、日本联赛杯冠军、以及日本超级杯。

　　机器东说念主：东说念主形机器东说念主发展趋势明确，但距离量产和大规模买卖化哄骗仍有较多难题需要治理，中脾气况下2026年出货量或在数万台。工业&职业机器东说念主产业已相对纯熟，展望2023-2026年群众阛阓规模CAGR约15%，主要柔软国产工业机器东说念主的高端技艺冲破。因此玄虚看，咱们觉得东说念主形机器东说念主刻下仍属主题型投资契机。

　　智能汽车：L2高阶扶植驾驶渗入率正在快速提高，智能化有望带动电动化进一步成长。咱们展望高速领航在中国乘用车新车销量中的渗入率有望从2023年的约8%提高至2026年的约30%，城区领航渗入率有望从2023年的约1%提高至2026年的约15%。L4无东说念主驾驶买卖化拐点也在邻近，但中短期看举座车队规模仍较小，因此硬件端带来的增量也有限。咱们展望至2026年，中国阛阓无东说念主驾驶举座车队规模不到10万台（包括Robotaxi、矿山/口岸无东说念主驾驶、无东说念主小车、Robotruck）。因此玄虚看，咱们觉得L2+高阶扶植驾驶属成长型契机，L4无东说念主驾驶刻下更偏主题。

　　空全国一体化：国产大飞机和中国买卖航天畴昔3年有望插足快速成始终，C919录用量有望从2023年的4架增长至2026年的约50架，低轨卫星年放射数目有望从2024年的约100颗增长至2026年的500-1000颗规模。相较之下，低空经济仍处于发展早期，相对纯熟的无东说念主机与通航阛阓仍有赖于空域经管战术的进一步放开，而相对新兴且空间更大的eVTOL畴昔2-3年仍处于密集取证阶段，短期由于费事足够纯熟的航空器和运营场景，阛阓规模仍相对有限。因此玄虚看，咱们觉得国产大飞机和买卖航天属成长型契机，低空经济刻下则更偏主题。

　　半导体：在复苏趋势成就+改进拐点到来的布景下，咱们对半导体行业畴昔2-3年成气度保管乐不雅魄力，淡薄要点主理两大干线：1）国产替代：部分半导体开发/材料/零部件、模拟芯片、AI芯片、存储等；2）AI需求爆发：算力、互联、先进封装、存储及干系新材料等。

　　新动力：昔日几年以光伏、储能、锂电、风电为代表的新动力产业处于快速延迟期，大幅扩产导致产业链价钱大幅下落，产能饱和成为横亘于产业发展流程中的最大隐忧。看后续，产业举座增速大都趋缓，但低渗入率的新技艺新材料存在结构性契机。短期看，绿氢、半固态电板至2026年有望在国内阛阓带来超100亿元的增量空间，可归类为成长型投资契机；中始终看，柔软HJT电板、钙钛矿、全固态电板等技艺。

　　生物科技：2024年两会明确指出要“积极打造生物制造等新增长引擎”，生物制造已成为发展新质坐蓐力的负责一极。生物合成刻下在群众已形成一定的阛阓规模，但卑劣哄骗边界较多、较漫步，波及医药、化工、农业、食物、消耗品等多个细分赛说念。AI制药则仍处于早期宗旨考证阶段，铁心现在尚未有经AI研发的新药慎重上市。举座而言，中国在合成生物及AI制药边界与外洋开端企业王人有一定的差距，阛阓规模占比也较小，后续应当要点柔软战术催化及带来的产业化弘扬。因此玄虚看，咱们觉得生物制造刻下仍属主题型投资契机。

　　畴昔产业：大都预期在畴昔10年足下迎商用拐点。脑机接口：行业催化不竭开释，但手脚颠覆性技艺仍濒临生理、技艺、买卖化、伦理、法律等多重挑战。可控核聚变：治理动力危险的终极决策，私营核聚变企业乐不雅展望将于2030-2040年间结束买卖并网。量子信息：近期战术不竭荧惑产业落地，量子猜想或在10-15年内结束商用。

　　▍投资淡薄：

　　玄虚考虑规模增速和产业阶段、笃定性、阛阓空间和A股参与度、买卖模式等身分后，咱们淡薄当下要点柔软AI终局、L2+高阶扶植驾驶、国产大飞机、买卖航天、AI算力产业链、半导体产业链国产替代、绿氢、（半）固态电板等赛说念的成长型投资契机，以及低空经济、L4无东说念主驾驶、AIGC哄骗、东说念主形机器东说念主、XR开发、HBM、新式显露、生物制造等赛说念的主题型投资契机。

　　▍风险身分：

　　AI产业链：AI大模子和多模态智商研发弘扬不足预期风险；AI哄骗生态发展不足预期，导致AI哄骗爆款落地慢于预期风险；AI算力需求不足预期风险；国内和外洋战术监管趋严以及地缘政事问题加重风险；AI硬件升级速率较慢导致端侧AI发展不足预期风险；行业竞争加重等。XR开发：苹果Vision Pro销量不足预期；二代Vision Pro弘扬不足预期；生态开发不足预期；技艺迭代风险等。

　　东说念主形机器东说念主：东说念主形机器东说念主产业化不足预期；具身大模子迭代不足预期；中枢零部件国产化不足预期；卑劣需求不足预期；企业竞争加重风险等。

　　L2扶植驾驶：中国乘用车销量不足预期；中国智能驾驶汽车厂商研发进程不足预期；智能驾驶战术鼓励不足预期；行业竞争加重等。L4无东说念主驾驶：技艺弘扬不足预期；战术复旧力度不足预期；买卖化弘扬不足预期；行业竞争加重等。

　　买卖航天：中国卫星互联网星座开发低于预期；中国卫星放射筹办低于预期等。国产大飞机：C919产能投放进程不足预期；国产替代进程不足预期；大飞机阛阓需求不足预期等。低空经济：战术不达预期；适航核定不足预期；基建配套不足预期；行业竞争加重；技艺弘扬不足预期等。

　　半导体：国产替代进程不足预期；国内晶圆厂扩产不足预期；先进制程技艺发展不足预期；通胀导致的原材料加价风险；制裁加码的风险；竞争加重等。

　　氢能：绿氢形态鼓励不足预期；燃料电板降本速率不足预期；产业复旧战术落地低于预期；氢能潜在安全风险等。半固态电板：新动力汽车技艺蹊径超预期变化；固态电板量产装车弘扬不足预期；固态电板技艺发展及降本不足预期等。

　　新式显露：卑劣需求疲弱；新技艺研发弘扬安靖；阛阓竞争加重等。

　　生物制造：产物需求不足预期；战术鼓励后果不足预期；产能开发不足预期；行业竞争加重；原材料价钱波动；新产物研发进程或阛阓实际不足预期等APP开发业务。